Alphabet/Google: מנוע הבינה המלאכותית שמשנה את כללי המשחק

ביצועי המניה — שנת 2026

מניית GOOG זינקה בכ-22.1% מתחילת שנת 2026, לעומת עלייה של 5.6% בלבד במדד S&P 500. שווי השוק של החברה עומד כיום על כ-4.6 טריליון דולר.

במהלך 52 השבועות האחרונים נעה המניה בטווח שבין 163.33 ל-404.47 דולר, ועל פני שנה שלמה הניבה תשואה של כ-109%.

תוצאות רבעון ראשון 2026 — שיא היסטורי

הכנסות אלפבית הטפסו ב-22% (ובמונחי מטבע קבוע — 19%) ל-109.9 מיליארד דולר, ומדובר ברבעון הצמיחה הדו-ספרתי ה-11 ברצף של החברה.

הרווח הנקי ל-Q1 2026 הגיע ל-62.58 מיליארד דולר, או 5.11 דולר למניה — עלייה של 81% לעומת התקופה המקבילה אשתקד.

פירוט לפי מגזרים:

שירותי גוגל: הכנסות עלו ב-16% ל-89.6 מיליארד דולר, בהובלת צמיחה של 19% בחיפוש ובמנויים.

Google Cloud: הכנסות זינקו ב-63% ל-20.0 מיליארד דולר, מונעות מביקוש עז לפתרונות AI ארגוניים ולתשתיות ענן.

רווח התפעול של מגזר הענן כמעט הוכפל שלוש פעמים ל-6.6 מיליארד דולר, ומרווח התפעול התרחב בחדות מ-17.8% ל-32.9%.

Other Bets: הכנסות של 411 מיליון דולר, ירידה קלה לעומת 450 מיליון דולר ברבעון המקביל אשתקד.

בכלל החברה, הרווח התפעולי עלה ב-30% ומרווח התפעול התרחב ב-2 נקודות אחוז ל-36.1%.

הקלף המנצח: Google Cloud ובינה מלאכותית

פתרונות ה-AI ב-Google Cloud הניבו צמיחה של 800%, והצבר ההזמנות (Backlog) כמעט הוכפל ברבעון אחד — ועומד על 462 מיליארד דולר.

כ-50% מהצבר הזה צפוי להיות מוכר כהכנסה בתוך 24 החודשים הקרובים.

מנכ"ל גוגל סונדר פיצ'אי הצהיר בשיחת האנליסטים: "פתרונות ה-AI הארגוניים שלנו הפכו לראשונה ל-Q1 למניע הצמיחה העיקרי של הענן."

גוגל הגיעה ל-350 מיליון מנויים בתשלום — הרבעון החזק ביותר אי פעם בתכניות AI לצרכנים. יותר מ-8.5 מיליון מפתחים בונים עם המודלים של החברה מדי חודש, וממשקי ה-API מעבדים 19 מיליארד טוקנים בדקה — פי 6 לעומת שנה שעברה.

השקעות הון אגרסיביות — האתגר הגדול

החברה עדכנה את תחזית ה-CapEx לשנת 2026 ל-180–190 מיליארד דולר, עלייה מהאומדן הקודם של 175–185 מיליארד דולר.

עלייה זו לוחצת על תזרים המזומנים החופשי, שירד ב-46.63% לעומת השנה הקודמת.

פיצ'אי ציין במפורש בשיחת האנליסטים: "אנו מוגבלים בכושר מחשוב בטווח הקרוב. הכנסות הענן שלנו היו גבוהות יותר לו יכולנו לעמוד בביקוש."

מנועי צמיחה נוספים — Waymo וצ'יפים מותאמים

וויימו, חברת הרכב האוטונומי של אלפבית, חצתה את רף 500,000 נסיעות אוטונומיות שבועיות, ובפברואר גייסה 16 מיליארד דולר ממשקיעים חיצוניים בשווי של 126 מיליארד דולר.

גוגל הודיעה שתתחיל למכור את צ'יפי ה-TPU המותאמים ללקוחות חיצוניים במחצית השנייה של 2026, עם הרחבה מתוכננת ל-2027.

בלקסטון הודיעה על שותפות עם גוגל ליצירת ענן TPU חדש, עם התחייבות הון ראשונית של 5 מיליארד דולר לתמיכה ב-500 מגה-וואט של כושר AI שצפוי לפעול ב-2027.

תחזית אנליסטים ופרמטרים מרכזיים

לשנת 2026 כולה, האנליסטים מצפים לצמיחה של 18.2% ברווח למניה ל-12.78 דולר (מדולל).

מבין 55 אנליסטים העוקבים אחר GOOG, הקונצנזוס הוא "קנייה חזקה" — 46 מתוכם ממליצים "קנייה חזקה" ורק חמישה ממליצים "המתן".

אנליסט Evercore ISI מארק מהאני כתב כי "הכנסות החיפוש ו-YouTube צפויות להישאר צמיחה דו-ספרתית לנראה עין, Google Cloud צפויה להגיע לצמיחה של 40% ויותר, וווויימו תאיץ את ההשקה הרב-עירונית שלה."

קונצנזוס וול סטריט מניח יעד מחיר של 417.94 דולר, עם 91% מהאנליסטים בתצורה חיובית — 13 "קנייה חזקה", 47 "קנייה" ו-6 "המתן", ללא אף המלצת "מכירה".

סיכון מרכזי: תשואה על ההשקעה בעידן ה-AI

הסיכונים המרכזיים הם האטה בצמיחת הכנסות הפרסום, תחרות ב-AI, שינויים רגולטוריים ותנודות בביקוש לענן — כולם עלולים לבלום את הפוטנציאל החיובי.

סיכון רגולטורי הוא מהותי: תביעות אנטי-טראסט המכוונות לברירות ברירת מחדל בחיפוש, ב-Chrome, בפרסום ובחנויות האפליקציות עלולות לשנות חלקים ממודל העסקי.

על רקע כל אלה, מניית אלפבית עלתה בכ-140% בשנה האחרונה, כאשר עסקי הענן שלה צומחים מהר יותר מאמזון ומיקרוסופט.